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广发基金指数投资部负责人罗国庆:基金定投如何在高点“功成身退”?

发布时间:2020-05-23 09:30:21 已有: 人阅读

  中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》本周聚焦“基金定投方”,记者刘思强专访广发基金指数投资部负责人罗国庆。本期主题:基金定投如何在高点“功成身退”?

  刘思强:里常说“会买的是徒弟,会卖的才是师傅”,不少投资者因为不会止盈,常常在里“坐过山车”。定投什么时候该止盈?如何判断牛市的高点或周期高点?

  罗国庆:对于定投而言,买更重要。即选择何时止盈往往比选择何时投资更重要,也更有难度。对于如何判断牛市高点进行止盈,老罗总结了几个方法供大家参考。

  一是市场情绪法。回想老罗经历的这三波大牛市,第一波2006年至2007年,第二波2009年,第三波2014下半年至2015年上半年。在后期最疯狂的时候,老罗看到亲戚朋友、街坊邻居都想买股票,大家对都热情高涨、雄心勃勃,这很有可能就是牛市高点。虽然大家都情绪高涨,仿佛此时不买股票,就会像没有早早买房那样后悔。但必须知道的是,市场已经上涨很久了,此时可能正是止盈的时刻,再拖延下去,很有可能连之前的盈利都没有了。这个方法在这三轮牛市高点屡试不爽。

  大家也可以看基金发行的数据,在熊市底部的时候基金发行规模,比如主动基金、股票基金首发2亿元可能都募集不到,但是在牛市高点时募集上百亿元基金是非常容易的事,媒体经常出现某家公司募集上百亿元基金的报道。这些信号都能帮助你用市场情绪来判断现在是不是情绪高涨。如果是牛市的高点,你就要卖出了。

  市场情绪法的优点在于:容易观测、不需要掌握太多的财务和金融知识,适合新手。但是市场情绪法过于主观和感性,作为判断牛、熊市的依据不具有说服力。

  二是机会成本法,也可以叫做目标收益率法。我们需要考虑一个“机会成本”的概念。坚持定投那么多年,收益要跑赢在银行的理财收益,甚至跑赢银行理财加上通胀的收益才行。如果设置的定投收益率连机会成本都比不过,那还有什么意义呢?如果没有拿这些钱定投,我们可以去投资无风险或风险较小的理财产品,获得理财产品的年化收益率。除此之外,还需要考虑通货膨胀率,至少要跑赢你的机会成本。参考公式:

  假设定投5年,这5年里面买理财可能每年有5%的收益,这几年物价上涨保持3%,你可以设定每年8%的年化收益率。如果你觉得这个定低了,可以提升到10%,以8%-10%的年化收益率去设定一个小目标。如果定投5年,年化差不多超过50%以上收益,可能50%-60%,这个时候就要止盈。这种方法简单、易于执行。如果止盈目标设得过低,你一定要保持良好的心态,就算设低也无所谓,为什么?因为跑赢理财+通胀,这个收益其实也不低。虽然定投有的时候经常发现在高点卖出年化收益可能有20%或者15%以上,但是投资很难做到那么精准。要保持良好的心态。如果你定投每次牛、熊之间能保持10%的年化收益率,也是非常厉害的投资理财能手。

  虽然目标收益率法简单、易于执行,但是它也有缺点。比如设定目标收益率过低,止盈过早,市场仍处牛市之中,这时就只能“干瞪眼”了。设定的目标过高,就容易错过止盈时机,最好的方法就是分批止盈。

  三是回撤法。牛市来了,很多人都想抓住高点再退出,怎么办呢?首先定投收益不能太低,可以假定定投组合收益超过50%以上就回撤。如果我的组合回调超过15%就坚决止盈出来,这样能保持有正的收益。因为在牛市的时候市场情绪比较高涨,市场回调也不会那么大,如果回调很大,有可能整个趋势也会发生变化,这个时候就要坚决出来。假如你的组合收益达到200%,市场回撤发生超过15%,还剩余有170%收益率。这个好处是牛市到来不言顶,你也不能判断市场在疯狂状态能涨到哪里,给自己设置好回撤,这样能锁定收益率,又防止错失市场不断上涨的收益。

  四是估值法。如果当前估值非常高,在估值的历史分位数比较高,说明指数的成份股可能存在较大的泡沫,可以考虑卖出。牛市的时候PE值通常都比较高,而到了熊市PE值却较低,尤其是2007年、2009年、2015年上半年几个重要的牛市。当指数的估值超过了一定的标准后,“气势汹汹”的牛市很有可能已经走到了尽头,可能即将发生反转。以中证500为例,假如在其PE值大于80时选择止盈,无疑是非常明智的决策,指数进入高估区域选择止盈最好。

  估值法是止盈方法中最靠谱的一种,但并非绝对。估值法也有缺点,即不能保证未来的规律和历史一致。需要注意的是,估值法不能一概而论,不同行业适用的估值指标可能不一致。另外,不同的指数基金适用的止盈线也有所差异。具体的选择需要看个人的风险偏好,这里给出的方法仅供参考。

  罗国庆:止盈的步骤有几点:一是你的组合开始赚钱,而且收益率符合你的收益率要求。二是判断现在市场是不是牛市。三是选择牛市止盈的方法,可以结合我前面提到的3个方法,情绪法、目标收益率法以及回撤法。四是以上方法可以结合使用,如果判断不准,可以采用分批止盈的方法,锁定收益率。止盈完成后,你可以再次开始新的一轮定投,开始新一轮的复利之旅。

  《基金观察》是中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈,聚焦资本市场,分析市场热点,帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日,经济之声10:30播出。

  嘉宾:罗国庆,又称老罗,广发基金指数投资部负责人,沪深交易所ETF培训讲师,创办优质微信公众号“老罗线万,著有《指数投资从入门到精通》《基金定投让财富滚雪球》和《ETF投资指南》指数实战热销书籍。

  刘思强:中央广播电视总台经济之声《交易实况》专栏编辑、记者;《基金观察》制作人、财经评论员。返回搜狐,查看更多

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